多重利空恐至铁市“银四”无望

核心观点：从3月份的表现来看，或许“金三银四”已成过去式，不再适用于当前的市场规律。3月铸铁无论是需求还是价格都向下而行，与传统的“金三”背道而行。而4月开门即跌，眼下已是中旬，市场却多空齐现，令业内对于后市看空预期强烈，金三踏空，银四恐更加萧条，笔者将从以下关键因素分析。

1、铁厂调研：产量增库存升，供给压力再现

环保组实地走访基本告一段落，部分铁厂经过长达几个月的检修、配备环保设备后于近期陆续复产，山西、山东、江苏三大主产区月达产率均有明显上升。以江苏徐州为例，当地4月6日复产一座500m³高炉，产量增加5.7万吨，月达产率从3月的50.76%上升至61.64%。当地本来受下游需求不畅影响，成交欠佳，近期库存开始上升，这座大高炉的开工无疑在紧张时局为雪上加霜，业内均认为其会造成后期的供给过大压力。而山东则出现明显的高库存压力，其月达产率一直在70%左右，但下游却并未体现出金三迹象，部分铁厂库存已达3万吨，比平时的正常库存高出一倍，担忧之情溢于言表。

2、下游调查：环保致铸造厂关停多，需求降低

环保初始，首当其冲的是不达标的铁厂会被关停，从而铸铁产量将被压缩，减轻市场供过于求的压力，但实际上铸造厂污染也不可小觑，其也是环保审查的重点。已山东为例，潍坊铸造厂上千家，当地空气指数为省内倒数第一，因此成为环保组重点勘察对象，截止目前，停产至少过半，对铸铁的需求急剧缩减，当地铁厂反映，虽是金三银四的季节，却感觉像在七八月的传统淡季，出货十分吃力。该铁厂平时正常库存再1万吨左右，现在已停产有半月，但库存却高达2万多吨，可见铸造厂的停产对铸铁影响之大。

3、环境大变：设备升级，替代品作用凸显

除了环保巡视引起的上下游集体关停导致铸铁需求的大幅萎缩以外，还有一个非常重要的因素，那就是铸造厂对废钢的替代率是越来越高。废钢近期市场资源猛增，价格骤降，在铁价并未跟跌的情况下，两者价差越来越大，如某铸造厂反映，其采购废铁是2200元/吨，铸铁2800元/吨，相差600元/吨，虽用废铁铸件报废率上升，但综合来算，每吨铸件成本仍可比用铸铁省下200元/吨的成本，这仅仅是一家产量1000吨左右的小铸造厂，对于几千吨月产量铸件的铸造厂来说，其省下的成本可想而知。

4、成本考虑：焦炭逆涨有支撑，但难挽颓需

在以上三大利空因素影响下，铸铁价格下行压力显而易见，在月初至今10天左右的时间，江苏、山东铸铁的价格已下跌超过100元/吨，实际成交如达到一定的量甚至还存议价空间，买方市场优势明显。从各家铁厂库存量考虑，几乎都在上升，价格受压。只有一个支撑因素，那就是焦炭，因环保限产关停太多，引发目前的资源紧张格局，4月份独领大宗商品风骚，全国普涨50-80元/吨，而钢材、钢坯、矿石都是纷纷下跌的。其在成本上对生铁形成一定支撑，也对冲了矿石下跌的成本空间。而目前铁厂利润尚可，在此种多空格局下，后市降价几乎理所应当。

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