Mysteel月报：12月生铁市场或先扬后抑

概述：回顾11月全国生铁市场行情，整体呈现震荡偏强的走势。进入11月后，美联储加息预期放缓，国际经济通胀压力得到缓解，印度铁矿石关税取消，国内疫情防控政策进一步优化，受此影响黑色系期货、钢材、废钢、焦炭价格震荡上行，传导至生铁行业顺势拉涨，市场交投情绪回暖。那么对于接下来的12月，下游冬储备货即将拉开帷幕，生铁市场是否能持续上行，笔者从以下几个方面进行一一阐述。

一、11月生铁价格先抑后扬 

11月上旬，钢材、废钢价格持续下行，焦炭三轮累降300元/吨快速落地，商家悲观情绪渐增，对后市多持看空心态，为促成交报价陆续下调，成交一单一议，市场价格混乱走低。之后在宏观情绪利好、废钢和铁矿、焦炭价格上行带动下，生铁价格止跌回涨，钢厂及下游铸造厂采购积极性提高，铁厂出货放量，库存明显下降，部分生铁企业库存低位或负库存，商家挺价意愿偏强。截至11月30日，炼钢生铁L8-L10临沂月环比上调180元/吨，报3430元/吨，临汾月环比上调80元/吨，报3230元/吨；铸造生铁Z18临沂月环比上调150元/吨，报3650元/吨，临汾月环比下调60元/吨，报3600元/吨；球墨铸铁Q10临沂月环比上调100元/吨，报3880元/吨，临汾月环比下调30元/吨，报3700元/吨。

 

图-1 炼钢生铁价格变化

 

图-2 球墨铸铁价格变化

二、全国生铁企业高炉产能利用率明显上升

随着生铁价格持续回涨，生铁企业的利润有所修复，加之钢厂及下游铸造厂采购积极性提升，生铁企业出货好转，厂内库存明显下降，因此生产积极性也有所提高，部分前期停产企业陆续复产，但月末部分地区因疫情影响，生铁企业有新增停产现象。截止12月1日，全国生铁企业高炉产能利用率为64.75%，周环比下降0.74%，月环比上升6.63%。生铁实际周产量约为28.9万吨，周环比减少0.33万吨，月环比增加2.96万吨。厂内库存37.96万吨，周环比减少1.93万吨，月环比减少12.68万吨。

三、全球生铁产量互有增减

根据世界钢铁协会公布的最新统计数据显示，2022年10月份全球高炉生铁总产量较9月份相比小幅减少，全球直接还原铁产量较9月份相比小幅增加。

统计数据显示，2022年10月份，全球40个主要生铁生产国共产生铁104519千吨，与去年同期相比增加3.09%。全球直接还原铁产量为9321千吨，与去年同期同比增加8.42%。

 

图-3 全球高炉生铁产量（千吨）

 

图-4 全球直接还原铁产量（千吨）

四、下游企业采购积极性有所提升

11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9个百分点，我国经济景气水平总体有所回落。连续两个月低于临界点，制造业下行压力有所加大。炼钢生铁方面，随着钢材价格的回涨，长流程钢厂利润有所修复，加之废钢到货量减少，部分钢厂恢复对炼钢生铁采购，生铁企业出货顺畅，库存明显下降。铸造生铁和球墨铸铁方面，在原料成本支撑偏强的情况下，下游铸造企业采购积极性有所改善，市场交投情况出现好转，但由于订单偏少，多数仍以刚需采购为主。

五、总结

焦炭方面：国内疫情仍呈多点散发态势，原料运输和供给受到不同程度的影响。进入传统消费淡季后，钢材市场实际需求较弱。钢厂补库暂未明显增加下，仍考验焦炭现货实际需求。短期焦炭供需缺乏实质性改善驱动，对市场影响更多还是来自预期端的变化。后期市场仍需重点关注12月中央经济工作会议释放的政策信号和国内疫情变化以及冬储补库节奏等情况。预计焦炭市场整体涨跌空间有限，将保持震荡格局。

铁矿方面：从基本面来看，供应端，受澳大利亚发运回升以及巴西发运持续冲量影响，全球总发运量上涨幅度较为明显，中国到港量虽出现周期性下滑，但仍高于年均线水平；需求端，部分地区粗钢压减叠加钢厂减产稳价等措施的持续进行，使得日均铁水减量较上周小幅走扩，钢厂提货积极性不足也导致日均疏港量持续下降，港口总库存继续呈现累库势头。总的来看，虽铁矿基本面仍在走弱，但目前钢厂原材料库存低位，市场需要密切关注钢厂利润修复情况以及冬储的补库进程，短期内由于市场心态不稳定，铁矿价格仍会处于一个震荡波动的状态中。

废钢方面：现阶段钢厂亏损严重，废钢性价比不高，同时废钢到货好转的情况下钢厂为控制生产成本向原料端施压的可能性较大。但考虑到各地疫情反复，市场废钢资源整体偏紧；今年春节较往年要早，部分钢厂有意提前储备一定的废钢库存；同时央行降准对钢市形成一定利好刺激，废钢利好因素偏多。整体来看，市场情绪影响着后期走势，并且考虑到钢厂亏损以及疫情管控，不排除钢厂有停产的风险。短期来看废钢价格有一定支撑，但涨价空间或有限。

供需方面：随着原料价格走高，生铁利润持续收窄，叠加部分地区疫情影响，部分生铁企业新增高炉检修，另有个别企业推迟复产时间，生铁供应有小幅减量预期，但整体库存低位，生铁供应压力尚可。而下游需求方面，近期生铁价格持续上行，废钢性价比高于生铁，部分下游企业转用废钢，暂停对生铁采购，生铁市场交投放缓，但考虑到今年春节较早，部分下游企业有提前备货需求，对生铁价格有一定的支撑。

目前来看，原料成本高位运行，加之生铁企业库存不高，对生铁价格支撑偏强，但仍需重点关注下游需求对价格带来的负反馈，因此综合预计12月生铁市场仍有上行空间，但幅度或有限，整体呈现先扬后抑的走势。

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