Mysteel半年报：2023下半年国内生铁市场或震荡盘整运行

概述：回顾2023年上半年，全国生铁市场整体呈现了小涨大跌的价格走势。年初原料成本高位震荡，且商家对后市预期偏强，生铁价格陆续上调。但随着期钢、钢材价格震荡下行，生铁市场供需矛盾加剧，商家心态受挫，生铁报价混乱走低。那么接下来市场需求是否会进一步减弱？下半年市场价格将如何演绎呢？请跟随小编视角和大家一起回顾上半年市场，展望下半年走向。

一、2023年上半年生铁市场价格走势回顾

2023年上半年的全国市场生铁价格按季度情况展开来讲。

第一季度：全国生铁市场小幅上涨后价格下行。1月原料成本高位，生铁企业停产检修增加，叠加商家对后市预期向好，生铁价格持续上行。2月农历新年过后，各生铁企业出货为主，厂内库存下降生铁价格再度小幅上行，但下游铸造企业对高价资源接受度不高，多以贸易商接货为主。3月生铁价格先稳后降，由于原料成本居高不下，且商家对后市仍有强预期，商家低价出货意愿较低，但下游需求释放缓慢，叠加黑色系期货、钢材、废钢宽幅下行，生铁议价空间不断扩大，成交重心不断下移。

第二季度：全国生铁市场呈现宽幅下跌后小幅反弹的走势。4-5月焦炭累降10轮，铁矿石弱势下行，原料成本支撑减弱，叠加钢材、废钢持续下行，商家为促进出货成交重心不断下移。之后随着原材料价格企稳，加之期钢、钢材、废钢市场偏强运行，生铁性价比有所回升，长流程钢厂对炼钢生铁采购量增加，而下游铸造厂和贸易商亦谨慎补库，生铁企业库存明显下降，商家提涨意愿偏强，生铁报价稳步上行。 

图-1 Mysteel铸造生铁综合价格指数

二、2023上半年生铁基本面情况回顾

1、供应方面

2023年上半年生铁企业开工率主要受利润和下游需求情况影响而波动。1月份原材料成本居高不下，生铁企业利润倒挂，叠加春节假期影响，下游铸造企业多数停产放假，生铁需求停滞，受此影响生铁企业开工积极性持续下降，截止2月初，Mysteel调研的43家样本生铁企业高炉产能利用率降至43.33%，较年初下降7.31%，生铁周产量19.34万吨，较年初减少3.26万吨；进入2月份后，下游铸造企业陆续复工复产，生铁企业对后期市场有较强预期，生产积极性明显提升，高炉陆续复产，至3月底生铁企业高炉产能利用率达到上半年高点70.54%，生铁周产量31.48万吨。进入4月份后，随着前期生铁企业的复产，生铁供应持续增加，但下游需求不及预期，生铁企业出货缓慢，厂内库存持续累库，叠加生铁企业亏损幅度扩大，生铁企业生产积极性下降，部分高炉新增停产检修或计划检修，生铁供应有所减量，但供应压力仍偏大，截止4月底，生铁企业高炉产能利用率降至54.95%，较上半年高点下降15.59%，生铁周产量24.52万吨，较上半年高点减少6.96万吨。5月份原材料焦炭、铁矿石市场趋弱调整，生铁企业利润有所修复，叠加部分厂家库存低位，生产积极性有所提升，部分高炉陆续恢复生产。6月份随着生铁价格上调，生铁利润继续修复，叠加生铁企业降库存效果明显，部分保持低库存或负库存状态，生铁企业生产积极性持续提升，高炉复产继续增加。 

图-2 2021-2022年国内生铁企业高炉产能利用率

2、需求方面

年初受春节假期影响，下游企业多数处于停产放假状态，生铁需求基本停滞，节后复工多集中在正月十五之后，但下游铸造企业订单较少，加之生铁价格高位，生铁需求释放缓慢，整体成交清淡。3-4月份，下游铸造企业订单无好转，利润亦普遍下降，加之废钢性价比仍优于生铁，对生铁采购仅以少量按需为主，而贸易商方面，随着生铁价格的持续下行，商家悲观情绪蔓延，多快进快出，囤货较少。5月中下旬后，随着生铁价格的下行，叠加部分区域废钢资源偏紧，生铁性价比有所提升，钢厂对炼钢生铁采购积极性尚可，带动生铁企业出货。铸造生铁和球墨铸铁方面，前期生铁市场价格持续走低，生铁企业心态不乐观，多以暗降抛货操作为主，加之下游铸造企业和贸易商逢低补库，生铁企业降库效果明显，成交较前期有所好转。

3、库存分析 

图-3 国内生铁企业周度库存情况统计

2023年上半年生铁企业厂内库存呈现涨后回落的态势，1月受春节假期影响，生铁需求基本停滞，生铁企业厂内库存快速累库，据Mysteel调研，截止1月27日43家样本生铁企业库存达到75.34万吨，较年初的53.27万吨增加了22.07万吨。2-4月生铁企业开工积极性较高，生铁供应保持高位，然下游铸造企业因订单不足，生铁需求难有跟进，采购多以按需为主，生铁企业厂内库存小幅波动，年内高点出现在4月6日的75.82万吨。之后随着生铁价格的下行，叠加废钢资源偏紧，生铁性价比明显提升，长流程钢厂采购积极上升，贸易商和下游铸造企业亦逢低补库，带动生铁企业出库，厂内库存大幅下降，截止6月30日43家样本生铁企业库存降至25万吨，较年初减少28.27万吨，较上半年高点减少50.82万吨。

4、成本利润分析

 

图-4 铁矿石、焦炭价格指数走势图

从Mysteel铁矿石综合指数可以看出，1-6月铁矿石价格窄幅震荡调整，较年初涨幅22.97元/吨。再看焦炭价格指数，1-3月焦炭市场保持供需平衡状态，价格持稳运行，自4月份开始成材价格震荡偏弱，市场情绪转向悲观，钢厂对原料采购积极性下降，多以降库为主，而焦炭供应端随着原料价格进一步下跌，利润回升，焦企陆续开工复产，供需矛盾逐渐突出，焦炭价格承压下跌，累计下调10轮，幅度750-850元/吨，受此影响生铁原料成本明显下降，生铁利润有所恢复。

三、2023下半年市场展望

1、供应方面

自5月中旬起，受原材料焦炭、铁矿石市场趋弱调整影响，生铁企业利润有所修复，叠加部分厂家库存低位，生产积极性有所提升，部分高炉陆续恢复生产，生铁供应明显增量，截止6月30日43家样本生铁企业高炉开工率为65.63%，周环比上调3.13%，月环比上调7.82%，产能利用率为65.90%，周环比上调2.91%，月环比上调4.19%，周产量为29.41万吨，周环比增加1.3万吨，月环比增加1.87万吨。另据Mysteel调研了解，7月份仍有个别钢厂有复产计划，生铁供应将继续增加。目前来看，生铁企业生产情况多受利润和下游需求影响而波动，当前焦炭有提涨预期，铁矿石高位震荡，生铁利润微薄，加之生铁企业库存不高，厂家生产积极性尚可，但考虑到下游铸造企业订单不足，生铁需求短期内难有改善，生铁企业库存或由降转增，不排除下半年生铁企业或再度出现集中停产的可能，因此应重点关注下游企业需求恢复的情况。

2、需求方面

图-5 统计局：制造业PMI综合指数

从上半年官方公布的数据来看，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。整体来看，6月制造业PMI仍处收缩区间，但扭转了3月以来的回落态势。具体而言，产需边际均有所改善，生产的改善幅度好于需求；价格指数止跌回升，企业成本压力有所缓和；大型企业表现持续占优，企业之间分化依旧。

再看汽车相关数据，2023年上半年汽车销量整体呈增长趋势，但由于3月出现的汽车销售“价格战”等因素，打乱了正常的销售节奏，致使上半年汽车销量并没有达到预期。根据本轮经销商调查结果，有80%经销商反馈没有完成上半年销量目标，完成销量目标的经销商只有20%左右。接下来的7月汽车市场表现如何，还需看当月是否有大力度的促销政策等重大影响因素发生。根据历年汽车销量走势，7月由于天气高温多雨等因素汽车市场逐渐进入销售淡季，同时7月也是三季度首月，经销商表示经历过6月冲量后本月销售节奏会有所放缓，一些促销政策的支持力度也有所减弱。还有，6月的经销商半年冲量透支了部分7月的客户需求。整体看，如果7月没有大力度的促销政策，那么7月的汽车销量将同6月基本持平，由于增长动力不足可能会有小幅度下降。 目前来看，由于十三五规划的实施，政府政策支持力度不断加强，完善政策环境和营商环境，促进汽车技术的升级和创新，以及汽车企业经营规模的扩大，加快新能源汽车的推广，提高汽车行业核心竞争力。因此，2023年中国汽车产销量预计将保持上升趋势，铸造行业对生铁的需求在下半年或将迎来阶段性修复。

图-6 中国汽车月度产销量对比

3、成本方面

焦炭市场：5月底Mysteel调研统计全国冶金焦在产产能55953万吨，四季度将迎来集中去产能阶段，预计四季度淘汰焦化产能2347万吨（其中山西1560万吨），年底焦化在产产能约5.5亿吨，较年初减少约600万吨；相对高炉生铁产能9.8亿吨，焦炭供应依旧处于过剩状态。而Mysteel调研247家钢厂高炉口径，1-6月预计生铁产量同比增加1973万吨，假如下半年进行粗钢平控，那对于7-12月的生铁产生下行驱动，综合考虑消耗废钢和消费矿石产生的粗钢，若今年执行粗钢平控，则预计全年生铁产量同比增加1000万吨左右，按照往年7-12月趋势折算，预计影响日均铁水产量5.4万吨/天，焦比按0.45折算焦炭日均需求量减少2.43万吨。目前来看，焦炭供需双减、且减产力度相差不大，从去产能角度来看，四季度4.3米及以下焦炉淘汰政策影响相对有限，焦炭市场谨慎乐观，考虑其落实节奏有所不同，将引起阶段性供需错配，带来小幅反弹行情。

铁矿石市场：从供应端来看，海外四大矿山年度发运目标保持不变，部分矿山存在冲量预期，下半年铁矿石发运量总体上维持先高后低趋势，整体供应面上保持相对宽松格局。从需求端来看，目前成材市场需求依旧不及预期，钢厂仍面临较高的成本压力；同时粗钢平控政策仍不明确，加之下半年销售旺季过后的成材市场需求将归于平淡，后期钢厂铁水产量或将高位回落，铁矿石需求依旧承压。综合来看，当前铁矿石基本面保持尚可，钢厂日均铁水产量暂维持高位，对铁矿石价格仍有支撑；但中长期来看，需求消耗过后叠加供应面趋于宽松背景下，铁矿石价格仍存在下行风险，预计下半年铁矿石走势或将先扬后抑，整体均价重心或低于上半年。

4、宏观方面

2023年是疫情影响消退与经济秩序归位的一年，上半年在前期积压需求释放、政策性力量支撑和低基数效应的共同作用下，中国宏观经济恢复性增长态势明显，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到不同程度的缓解，呈现出“触底反弹”的运行特征。2023年下半年，全球经济仍面临较多不确定性，主要表现在地缘政治冲突上升，去全球化的趋势持续加深等。而中国经济有望在上半年实现恢复性增长的基础上，加快微观基础的修复，并不断改善市场预期，进而迈向扩张性增长。整体来看，市场看好下半年中国宏观经济复苏的韧性和可持续性。

5、2023年下半年生铁价格走势预测

2023年下半年生铁市场整体仍不乐观，虽原料成本对生铁价格仍有支撑，但目前正值生铁市场传统淡季，叠加部分生铁企业陆续复产，生铁市场将再度呈现为供强需弱的格局，短期内生铁市场将震荡趋弱。但随着“金九银十”的到来，生铁需求有望得到释放，生铁供需矛盾将有缓和预期，生铁价格或有阶段性触底反弹。而采暖季的限产及环保政策将再度抑制生铁需求，下游企业及贸易商采购或趋于谨慎，生铁价格将窄幅震荡调整。综上所述，2023年下半年生铁市场或将呈现触底反弹后震荡盘整运行。

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