Mysteel节后预测：全国生铁市场节后或窄幅区间震荡
概述：随着春节假期的临近，商家陆续休市放假，市场基本进入有价无市状态，生铁市场交投逐渐停滞，那么春节假期后市场走势如何，笔者从以下几方面一一进行阐述。
一、近期生铁市场价格走势回顾
进入1月份后，下游铸造企业陆续停产放假，在产厂家仅以刚需采购为主，市场成交氛围清淡，而生铁企业由于持续亏损，生产积极性偏低，高炉停产检修现象增多，整体开工率维持低位水平，市场呈现供需两弱局面。部分停产厂家报价坚挺，而部分库存高位厂家为促出货暗降接单，生铁市场涨跌互现。截至2月2日，炼钢生铁L8-L10临沂较上月上调10元/吨，报3450元/吨，临汾较上月上调20元/吨，报3480元/吨；铸造生铁Z18临沂较上月上调10元/吨，报3650元/吨，临汾较上月上调20元/吨，报3730元/吨；球墨铸铁Q10临沂较上月下调30元/吨，报3670元/吨，临汾较上月持稳，报3700元/吨。
图1 临沂、临汾市场生铁价格走势图
二、生铁成本支撑减弱
进入1月份后，焦炭连续两轮提降落地，累计降幅200/220元/吨，生铁成本减少100元左右，而铁矿石亦震荡走弱，以山东临沂市场为例，截至2月2日，64%Fe铁精粉1月份累计降幅50元/吨，生铁成本约减少81元，因此原料成本减少180元左右，但是由于前期亏损幅度较大，生铁利润仍处于倒挂水平，对生铁价格仍有一定的支撑作用。
焦炭方面：2月正值春节期间，煤矿难有明显的复产行为，虽然前期的补库行为确保了2月不会出现大的焦煤补库动作，但是也很难给到焦煤价格大幅降价的压力，所以焦企成本起到了焦炭底部支撑的作用。此外钢厂复产计划暂无改变，那焦炭降价可能会造成焦企进一步的主动减产，若下游没有配合同步减产，这可能会影响钢厂的正常复产节奏，所以对于2月焦炭有降价风险，但降价空间有限，预计存在1-2轮的下行压力。
铁矿石方面：预计2月进口矿价格偏弱于1月，其中春节出来后下游需求的实际表现能否验证此前需求旺季的预期可能会是是影响矿价走势的关键节点。抛开基本面改善带给铁矿石价格一定支撑外，影响矿价驱动走弱主要来自三个方面：其一，需求端未来的恢复情况可能不及预期，若钢厂在保持成材产量稳定以及春节期间电炉检修的情况下，高炉将会成为稳定产量的关键，那么铁水产量就会有较大的上升空间，理论上铁水产量上升速度将会加大，但从目前铁水恢复的情况来看，达到预期的效果可能性相对较小，矿价支撑有所减弱；其二，从目前铁矿石估值角度来看，国内铁矿石期货价格相对于其他黑色品种是有所被高估的，那么2月铁矿石价格就有存在继续向下修复的动力；其三，在没有基本面供需矛盾驱动时，情绪和市场信心就会影响价格的驱动，若2月指数要高于1月，则期货价格大概要上涨超过1000，但从过去历史的价格来看，当下情况只低于2021年，比其他年份要高出许多，市场在信心方面或将受到挑战。
三、生铁企业开工率持续走低
随着行业亏损的加剧，叠加下游需求持续减弱，生铁企业生产积极性持续下降，高炉陆续停产检修，截止2月2日，全国生铁企业高炉产能利用率为43.85%，周环比下降0.41%，月环比上升1.09%。生铁实际周产量约为19.57万吨，周环比减少0.18万吨，月环比增加0.49万吨。另据Mysteel调研了解，除个别生铁企业春节后有复产计划外，多数厂家复产时间不定，因此短期内产能利用率仍将维持低位水平。
图3 生铁企业高炉开工情况及周度产量走势图
四、生铁企业库存稳中下滑
进入1月份后，下游铸造企业由于订单稀少，部分提前停产放假，下游需求低迷，叠加原材料成本支撑减弱，生铁亏损幅度收窄，厂家报价松动，部分高库存厂家有暗降接单现象，去库效果明显。截至2月2日，Mysteel调研的全国43家样本生铁企业厂内库存36.36万吨，周环比减少2.54万吨，月环比减少5.04万吨，年同比减少29.53万吨。后期随着春节假期的临近，物流也将逐渐停运，在产厂家厂内库存将有所累库，但考虑到在产厂家较少，整体累库幅度将有限。
图4 2022-2024年样本生铁企业库存走势图
五、节后预测
成本方面，春节后焦炭或有降价风险，铁矿石亦偏弱运行，原材料成本对生铁价格支撑将有所减弱。供需方面，生铁企业及下游铸造企业春节后复产节奏或较慢，生铁市场短期内仍将维持供需两弱格局。综上所述，原材料成本、下游需求对生铁价格难有支撑，但考虑到生铁企业开工率较低，生铁价格涨跌幅度或有限，因此综合预计节后生铁市场或维持窄幅区间震荡的走势。
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